中信里昂发布研究报告称，将华润啤酒（00291）目标价从42港元下调21.4%至33港元，予“跑赢大市”评级。公司啤酒销量与同业一样面临压力，而业绩亮点可能来自其持续的产品组合升级，尤其是喜力预计上半年同比增长约20%。

　　中证智能财讯 甘源食品（002991）8月3日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入10.42亿元，同比增长26.14%；归母净利润1.67亿元，同比增长39.26%；扣非净利润1.44亿元，同比增长40.02%；经营活动产生的现金流量净额为1.55亿元，同比增长116.63%；报告期内，甘源食品基本每股收益为1.83元，加权平均净资产收益率为9.52%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派10.92元（含税）。

　　以8月2日收盘价计算，甘源食品目前市盈率（TTM）约为14.3倍，市净率（LF）约为3.0倍，市销率（TTM）约为2.61倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.56亿元，同比增长4.90%，环比下降22.13%；归母净利润7523.52万元，同比增长16.92%，环比下降17.59%；扣非净利润6089.62万元，同比增长13.65%，环比下降27.08%。

　　资料显示，公司是一家集休闲食品研发、生产和销售为一体的现代化制造企业，主要产品包括青豌豆、瓜子仁、蚕豆、调味坚果、豆果、花生、锅巴、薯片、米饼等多种休闲食品。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，综合果仁及豆果系列收入3.42亿元，同比增长48.54%，占营业收入的32.77%；青豌豆系列收入2.38亿元，同比增长16.87%，占营业收入的22.81%；瓜子仁系列收入1.38亿元，同比增长12.76%，占营业收入的13.29%。

　　2024年上半年，公司毛利率为34.94%，同比下降0.66个百分点；净利率为15.98%，较上年同期上升1.51个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为34.36%，同比下降0.57个百分点，环比下降1.03个百分点；净利率为16.49%，较上年同期上升1.70个百分点，较上一季度上升0.91个百分点。

　　分产品看，综合果仁及豆果系列、青豌豆系列、瓜子仁系列2024年上半年毛利率分别为28.15%、45.11%、44.88%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为9.52%，较上年同期增长1.90个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为9.20%，较上年同期增长1.69个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.55亿元，同比增长116.63%；筹资活动现金流净额-6159.96万元，同比增加3858.55万元；投资活动现金流净额-1.64亿元，上年同期为2.35亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2372.70万元，相比上年同期下降91.80%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为112.78%，净现比为93.07%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.49次，上年同期为0.42次（2023年上半年行业平均值为0.49次，公司位居同行业7/11）；固定资产周转率为1.84次，上年同期为1.65次（2023年上半年行业平均值为2.10次，公司位居同行业8/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为32.79次、4.50次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.84亿元，同比增长3967.74万元；期间费用率为17.63%，同比增长0.19个百分点。其中，销售费用同比增长32.1%，管理费用同比增长8.94%，研发费用同比增长26.34%，财务费用-700.79万元，去年同期-707.71万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加15.28%，占公司总资产比重上升2.88个百分点；存货较上年末减少30.12%，占公司总资产比重下降2.74个百分点；货币资金较上年末减少4.67%，占公司总资产比重下降2.41个百分点；预付款项较上年末增加125.52%，占公司总资产比重上升1.78个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少33.49%，占公司总资产比重下降0.98个百分点，主要系本报告期末预收款减少；应付账款较上年末减少14.10%，占公司总资产比重下降0.90个百分点；应交税费较上年末减少39.50%，占公司总资产比重下降0.57个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加18.74%，占公司总资产比重上升0.43个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.24亿元，占净资产的6.91%，较上年末减少5340.21万元。其中，存货跌价准备为637.98万元，计提比例为4.9%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为17.20%，相比上年末下降2.38个百分点；有息资产负债率为0.14%，相比上年末上升0.05个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为4.99，速动比率为4.50。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一一七组合、朱水琴，取代了一季度末的浦银安盛消费升级灵活配置混合型证券投资基金、浦银安盛红利精选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，南方阿尔法混合型证券投资基金、玖誉富春先行二号私募证券投资基金、南方高增长股票型开放式证券投资基金、汇添富优势精选混合型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8521户，较一季度末增长了2786户，增幅48.58%；户均持股市值由一季度末的140.90万元下降至66.35万元，降幅为52.91%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时正规的股票配资公司，不显示当期分位数，会导致折线图中断。